Rapport financier semestriel

Rapport semestriel d'activité

2025

Introduction                                                                         4

                                                                                                        1.4      Ressources financières et passifs             12

1.1 Faits marquants                                                  5                    financiers

Saisonnalité                                                                         5        1.5      Date des dernières informations              17

Acquisition                                                                           5                    financières

1.2 Analyse des résultats du Groupe               6        1.6      Changement significatif                                 17

Principaux indicateurs de performance                          7                    de la situation financière

Chiffre d’affaires                                                                 7

                                                                                                        1.7      Principaux risques et incertitudes           17

Marge brute ajustée                                                           8

Résultat opérationnel courant                                          8

                                                                                                        1.8      Perspectives                                                          18

Résultat opérationnel                                                        8

EBITDA ajusté et EBIT ajusté                                             9

Résultat financier net                                                         9

Résultat net                                                                         9

1.3 Analyse du bilan du groupe                        10

Introduction

Le Groupe est un leader technologique proposant un large portefeuille de détecteurs et de solutions d’imagerie tels que des tubes intensificateurs de lumière, des caméras numériques dans différentes longueurs d’ondes, des détecteurs d’ions, d’électrons, de neutrons et de rayons gamma, ainsi que des tubes de puissance et des tubes à ondes progressives, offrant des solutions sur-mesure afin de répondre aux besoins d’utilisateurs finaux faisant face à des problématiques complexes, survenant dans des environnements exigeants, dans les domaines de la défense et de la surveillance, des sciences de la vie, du nucléaire et du contrôle industriel. Le Groupe est le leader sur le marché de l’Amplification de lumière (hors États-Unis) et l’un des leaders sur les marchés de la Détection et de l’Imagerie qu’il adresse.

Le Groupe organise ses activités au sein de deux segments (qui correspondent par ailleurs à la sectorisation utilisée pour ses besoins de reporting) :

•   Amplification, qui a représenté 73 % du chiffre d’affaires du Groupe au premier semestre 2025, comprenant les systèmes utilisant l’amplification d’électrons ou d’ondes électromagnétiques pour produire une image ou une source de puissance. La majorité du chiffre d’affaires de l’activité d’Amplification est tirée de la vente de composants et modules destinés à être intégrés à des instruments et systèmes équipant des utilisateurs finaux présents dans le secteur de la défense (principalement les armées et services de sécurité intérieure) ;

•   Détection et Imagerie, qui a représenté 27 % du chiffre d’affaires du Groupe au premier semestre 2025, comprenant les systèmes permettant de détecter un signal (qu’il soit optique ou électronique) ou de réaliser une image dans différentes bandes de longueur d’onde du spectre optique. La grande majorité du chiffre d’affaires est tirée de la vente de composants et modules à haute valeur ajoutée destinés à être intégrés à des instruments et systèmes équipant des utilisateurs finaux présents sur des marchés du secteur commercial tels que la production d’énergie nucléaire ; les laboratoires de recherche ; l’industrie pétrolière et gazière ; les industries agroalimentaires, des sciences de la vie, des semiconducteurs, de l’électronique et du recyclage ; ou encore le secteur aérospatial.

1.1 Faits marquants

Saisonnalité

Le chiffre d’affaires du Groupe est affecté par le caractère saisonnier des produits vendus à ses clients. Le niveau de commandes et de chiffre d'affaires est ainsi typiquement plus élevé en fin d’année, en particulier pour les produits d’Amplification, liés majoritairement au secteur de la défense, qui répond à des bouclages budgétaires notamment. Le premier trimestre de l’exercice enregistre quant à lui généralement le niveau de commandes et de chiffre d'affaires le plus faible de l’exercice. Le chiffre d’affaires enregistré par le Groupe au cours du dernier trimestre de l’exercice est ainsi significativement plus élevé et celui enregistré au cours du premier trimestre de l’exercice est généralement plus faible que pour les autres trimestres de l’année, il ne peut donc pas être extrapolé à l’ensemble de l’exercice.

Acquisition

Les produits et charges issus des activités ordinaires que le Groupe perçoit ou supporte de façon saisonnière, cyclique ou occasionnelle sont pris en compte selon des règles identiques à celles retenues pour la clôture annuelle. Ils ne sont ni anticipés, ni différés à la date des arrêtés trimestriels. Les charges et produits facturés sur une base annuelle sont pris en compte sur la base d’une estimation annuelle au prorata de la période écoulée. Enfin, les risques nés dans le trimestre sont provisionnés dans les comptes de la période.

• Le 13 mars 2025, le groupe EXOSENS a finalisé l’acquisition de la société française Noxant, spécialiste des caméras infrarouges refroidies hautes performances.

1.2 Analyse des résultats du Groupe

COMPTE DE RÉSULTAT SIMPLIFIÉ

                                                                                                                                                           1^er semestre 2025      1^er semestre 2024

(en millions d’euros)                                                                                                                                                                                Note

Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

Principaux indicateurs de performance

                                                                                             1^er semestre 2025      1^er semestre 2024                           Variation         change constants

(en millions d’euros)                                                                                                                                                                                                                              (en %)                                 (en %)

Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires consolidé s’est élevé à 224,5 millions d’euros, en croissance significative de +20,1 % (soit +37,6 millions d’euros) par rapport au premier semestre 2024, dont +13,2 % à périmètre et change constants, en raison d’une forte demande sur le marché de la Défense.

Chiffre d’affaires - Amplification

Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires du segment Amplification s’est élevé à 162,9 millions d’euros, en forte croissance de +17,6 % par rapport au premier semestre 2024, portée par une augmentation des volumes de vente en lien avec l'accroissement des capacités de production et l'excellence opérationnelle, tandis que la demande de tubes intensificateurs d’image destinés aux applications de vision nocturne pour la défense est restée forte.

Chiffre d’affaires - Détection et Imagerie

Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires du segment Détection et Imagerie a atteint 62,3 millions d’euros, en croissance de +23,6 % par rapport au premier semestre 2024, principalement du fait d'un effet périmètre lié à la contribution des acquisitions bolton finalisées en 2024 (Centronic, LR Tech) et 2025 (Noxant).

À périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires a reculé de -2,5 %  au premier semestre 2025 par rapport au premier semestre 2024. Après un premier trimestre à  -13,0 % à périmètre et change constant, affecté par des éléments négatifs temporaires principalement liés au marché de la recherche scientifique aux ÉtatsUnis, le segment Détection et Imagerie a enregistré une solide hausse de son chiffre d'affaires à périmètre et taux de change constants au deuxième trimestre 2025 de +7,1 %. EXOSENS a continué à observer une demande robuste sur ses marchés clés à forte croissance, en particulier dans les domaines du nucléaire et de la défense et de la surveillance.

Au premier semestre 2025, EXOSENS a enregistré une forte hausse de la marge brute ajustée, tant au niveau du Groupe que des deux segments, principalement en raison de l’augmentation des volumes de vente, de l’amélioration des rendements et d’un mix produits favorable. La marge brute ajustée du Groupe a atteint 111,5 millions d’euros au premier semestre 2025, en croissance de +22,3 % par rapport au premier semestre 2024. Le taux de marge brute ajustée s’est élevé à +49,6%, représentant une amélioration significative de +89 points de base par rapport au premier semestre 2024.

Le tableau ci-dessous détaille la répartition de la marge brute ajustée du Groupe par segment au titre des semestres clos les 30 juin 2025 et 30 juin 2024 :

Résultat opérationnel

Le Groupe a enregistré un résultat opérationnel de 46,7 millions d’euros au au premier semestre 2025, en augmentation significative de +52,3 % (soit +16,0 millions d’euros) par rapport à 30,7 millions d’euros au premier semestre 2024.

Cette évolution résulte de l’augmentation du résultat opérationnel courant, ainsi que de la diminution des autres charges nettes par rapport au premier semestre 2024, qui incluaient des honoraires liés à l'introduction en bourse pour un montant de 3,9 millions d’euros.

EBITDA ajusté et EBIT ajusté

L’EBITDA ajusté a atteint 69,5 millions d’euros au premier semestre 2025, en forte croissance de +23,8 % (soit +13,4 millions d’euros) par rapport à 56,1 millions d’euros au premier semestre 2024. En conséquence, la marge d’EBITDA ajusté du Groupe s’est améliorée de +92 points de base à 30,9 % au premier semestre 2025 (contre 30,0 % au premier semestre 2024).

L’EBIT ajusté a atteint 58,6 millions d’euros au premier semestre 2025, représentant une hausse de +27,1 % (soit +12,5 millions d’euros) par rapport à 46,1 millions d’euros au premier semestre 2024. En conséquence, la marge d’EBIT ajusté a augmenté de +142 points de base à 26,1 % au premier semestre 2025 (contre 24,7 % au premier semestre 2024).

Le résultat financier net s'est amélioré de 17,4 millions d’euros, passant d’une charge de 25,7 millions d’euros au premier semestre 2024 à une charge de 8,3 millions d’euros au premier semestre 2025.

Cette amélioration s’explique principalement par le refinancement ayant eu lieu en juin 2024 conjointement à l'introduction en bourse, qui a permis une réduction significative de la charge d'intérêts de la dette, ainsi que par la constatation des frais liés à la restructuration de la dette financière du Groupe, consécutive à l'introduction en bourse, pour un montant de 12.8 millions d'euros (dont 8 millions d'euros sont sans effet cash), enregistrés au premier semestre 2024.

Résultat net

Le résultat net a augmenté de 25,0 millions d’euros, passant de 2,9 millions d’euros au premier semestre 2024 à 27,9 millions d’euros au premier semestre 2025, pour les raisons décrites aux paragraphes ci-dessus.

Retraité de l'allocation du PPA, le résultat net a atteint 35,2 millions d'euros au premier semestre 2025 contre 8,7 millions d'euros au premier semestre 2024, soit une hausse de 26,5 millions d'euros.

1.3 Analyse du bilan du groupe

BILAN CONSOLIDÉ

1.3.1      Actifs non courants

Les actifs non courants sont principalement constitués de l’actif immobilisé (corporel et incorporel, y compris écart d’acquisition, et financier), et des créances d’impôts à plus d’un an (principalement les impôts différés actifs).

•   +19,7 millions d'euros de goodwill, principalement liés à l'acquisition de la société Noxant pour 23,2 millions d'euros et à l'affectation aux actifs incorporels du goodwill de la société LR Tech pour -2,8 millions d'euros ; et

•   +31,4 millions d'euros d'immobilisations corporelles et incorporelles nettes (y compris droits d'utilisation des actifs de location), principalement en lien avec un effet d'évolution du périmètre suite à l'acquisition de la société Noxant pour 24 millions d'euros et les acquisitions de la période pour 30,3 millions d'euros, partiellement compensés par les dotations aux amortissements de la période pour 18,1 millions d'euros.

1.3.2      Actifs courants

Les actifs courants, hors trésorerie s’établissent à 224,0 millions d’euros, en augmentation de 27.0 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2024. Cette évolution est principalement liée à l'augmentation des stocks pour 12.9 millions d'euros (dont 4,9 millions d'euros d'effet périmètre lié à l'acquisition de la société Noxant) et des créances commerciales pour 12.9 millions d'euros (dont 1,2 million d'euros d'effet périmètre lié à l'acquisition de la société Noxant), qui s'explique principalement par la hausse du volume de ventes.

1.3.3      Capitaux propres

Les capitaux propres du Groupe sont en augmentation de 16,9 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2024 pour s’établir à 429,5 millions d’euros au 30 juin 2025.

L’évolution des capitaux propres s’explique principalement par :

• le résultat global de la période, traduisant un bénéfice de 27,9 millions d’euros ; et • une distribution de dividendes de 5,1 millions d'euros soit  0,10 € par action au titre de l'exercice 2024.

Le capital social émis de la société au 30 juin 2025 s'élève à 21,6 millions d’euros et se compose 50 782 552 actions ordinaires de 0,425 € de valeur nominale, souscrites en totalité et intégralement libérées. Ces émissions d’actions sont assorties d’une prime d'émission pour un montant total de 342,5 millions d’euros.

1.3.4      Passifs courants et non courants

Les passifs courants et non courants s’élèvent à 437,8 millions d’euros, en augmentation de 33,4 millions d’euros  par rapport au 31 décembre 2024.

L'augmentation des passifs courants et non courants s’explique principalement par :

•   la hausse des dettes financières liées aux contrats de location (+ 8,1 millions d'euros en relation avec la prolongation ou l'extension de contrats de locations immobiliers) ;

•   la hausse des impôts différés passifs (+ 7,3 millions d'euros) ; • la hausse des dettes fournisseurs (+ 4,8 millions d’euros), • la hausse des dettes envers l'État (+6.1 millions d'euros).

Au 30 juin 2025, le ratio dette nette totale / EBITDA ajusté du Groupe s’élève à 1,35x (donnée non auditée).

Le Groupe suit régulièrement l’évolution de ses covenants financiers.

Sur l’exercice 2024 et sur le premier semestre de l’exercice 2025, le Groupe n’a pas connu de bris de son covenant financier basés sur le ratio de levier financier.

1.4 Ressources financières et passifs

financiers

1.4.1      Présentation des ressources financières du Groupe

Les principaux besoins de financement du Groupe incluent ses besoins en fonds de roulement, ses dépenses d’investissement (notamment relatives à la recherche et au développement), ses paiements d’intérêts, ainsi que ses dépenses liées à sa stratégie d’acquisitions.

Les principales sources de liquidité du Groupe au cours du premier semestre 2025 et du premier semestre 2024 étaient les suivantes :

•   les flux de trésorerie sur activités opérationnelles, qui se sont élevés à 44,7 millions d’euros au premier semestre 2025 et 39,8 millions d’euros au premier semestre 2024 (voir le paragraphe « Flux de trésorerie sur activités opérationnelles » du présent document) ;

•   le Contrat de Crédits Senior comprenant deux lignes de crédit d’un montant total maximum de 350 millions d’euros.

Lignes de crédit

Le Contrat de Crédits Senior comprenant deux lignes de crédit d’un montant total maximum de 350 millions d’euros se décompose de la manière suivante :

•   un prêt à terme (term loan) en euros d’un montant maximum de 250 millions d’euros, d’une maturité de cinq ans à compter du premier tirage, remboursable in fine ; et

•   une ligne de crédit renouvelable (RCF) d’un montant maximum de 100 millions d’euros, d’une maturité de cinq ans à compter du premier tirage du prêt à terme, chaque montant tiré étant remboursable à la fin de la période d’intérêts applicable, non tiré au 30 juin 2025.

Intérêts et frais

Les prêts contractés en vertu du Contrat de Crédits Senior porteront intérêt à un taux variable indexé, selon la devise du tirage, sur le taux de référence à terme (term reference rate) ou le taux de référence composé (compounded reference rate), augmenté dans chaque cas d’une marge de 2,00 % (augmentée de 0,40 % pour les prêts en dollars américains, livres sterling ou dollars canadiens, mis à disposition au titre de la ligne de crédit renouvelable). Une commission de non-utilisation sera par ailleurs due au titre de la ligne de crédit renouvelable à un taux de 35 % de la marge alors applicable par an.

Le tableau ci-dessous présente l’échelonnement des marges de chacune des lignes de crédit en fonction du ratio dette nette totale/ EBITDA ajusté, tel que défini dans le Contrat de Crédits Senior. Les marges seront revues semestriellement en testant ledit ratio au dernier jour de chaque semestre et pour la première fois à la date tombant six mois à compter de l’introduction en bourse de la Société.

Garanties et sûretés

La Société est emprunteuse au titre du Contrat de Crédits Senior et garante des engagements de ses filiales qui adhéreront au contrat en qualité d’emprunteurs.

Le Contrat de Crédits Senior n’impose pas au Groupe de constituer des sûretés réelles au bénéfice des Prêteurs.

Engagements et clauses restrictives

Le Contrat de Crédits Senior contient certains engagements de faire ou de ne pas faire, notamment de ne pas : • constituer des sûretés (negative pledge) ;

•   céder des actifs, sauf pour des actifs ne représentant pas plus de 10 % de l’EBITDA ajusté du Groupe par exercice social et un total de 50 000 000 euros d’EBITDA ajusté cédé jusqu’au remboursement intégral des crédits consentis aux termes du Contrat de Crédits Senior (calculé conformément aux stipulations du Contrat de Crédits Senior sur la base des comptes consolidés de la Société) ;

•   réaliser certaines fusions, scissions, apports partiels d’actifs et opérations similaires ; • réaliser des acquisitions d’actions, d’instruments financiers et fonds de commerce ; et

•   procéder à un changement de la nature des activités du Groupe ; dans chaque cas sous réserve des montants de minimis stipulés et d’exceptions usuelles pour ce type de financement.

Le Contrat de Crédits Senior contient également des engagements de faire comme le maintien de polices d’assurances, le respect des lois applicables, le maintien de l’emprunt au titre du Contrat de Crédits Senior au moins au même rang que les autres obligations non garanties et non subordonnées contractées par la Société. Enfin, le Contrat de Crédits Senior impose le respect d’un ratio financier, qui limitera le montant de la dette financière pouvant être contractée par les membres du Groupe. En effet, le Groupe sera tenu de maintenir un ratio de levier (dette nette totale/EBITDA ajusté, calculé conformément aux stipulations du Contrat de Crédits Senior sur la base des comptes consolidés de la Société), testé à la fin de chaque semestre à partir du premier semestre suivant l’introduction en bourse de la Société, inférieur ou égal à 3.0:1 jusqu’à l’échéance du  Contrat de Crédits Senior. En outre, la dette financière pouvant être souscrite par les filiales principales de la Société est limitée à (i) la dette financière contractée auprès d’un autre membre du Groupe, (ii) la dette financière court terme contractée dans le cours normal des affaires et (iii) toute autre dette financière dont le montant en principal n’excède pas à tout moment le montant le plus élevé entre 15 millions d’euros et un montant correspondant à 15 % de l’EBITDA ajusté.

Remboursement anticipé volontaire

Le Contrat de Crédits Senior autorise des remboursements anticipés volontaires moyennant un préavis et un montant minimum.

Cas de remboursement anticipé obligatoire

Le Contrat de Crédits Senior prévoit notamment un cas de remboursement et/ou d’annulation anticipé en cas de changement de contrôle Ainsi, chaque Prêteur a la faculté de demander l’annulation de ses engagements disponibles et le remboursement des avances qu’il a mises à disposition au titre du Contrat de Crédits Senior dans un délai de 30 jours calendaires à compter de la notification du changement de contrôle qui aura été faite par la Société à l’agent des crédits et (i) ses engagements disponibles seront alors annulés à l’expiration d’un délai de cinq jours ouvrés suivant la demande qui aura été faite par le Prêteur concerné à l’agent des crédits et (ii) ses avances seront remboursées à la date tombant 60 jours calendaires suivant la notification de changement de contrôle faite par la Société à l’agent des crédits.

Un changement de contrôle interviendrait dans l’hypothèse où (i) la Société cesserait de détenir, directement ou indirectement, 100 % du capital ou des droits de vote d’EXOSENS International ou (ii) une personne ou groupe de personnes (autres que (a) HLD Europe et d’autres fonds et/ou véhicules et/ou sociétés conseillés par et/ou gérés par (A) HLD Associés Europe et/ou (B) un affilié d’HLD Associés Europe et (b) le management du Groupe, agissant de concert (au sens de l’article L. 233-10 du Code de commerce), acquerrait le contrôle (au sens de l’article L. 233-3 du Code de commerce) de la Société.

Cas d’exigibilité anticipé

Le Contrat de Crédits Senior prévoit un certain nombre de cas d’exigibilité anticipée usuels pour ce type de financement, dont notamment les défauts de paiement, le non-respect du ratio financier ou de tout autre engagement, cas de défaut croisés, procédures collectives, la survenance d’un litige ayant un effet significatif défavorable.

1.4.2      Flux de trésorerie consolidés du Groupe

Flux de trésorerie sur activités opérationnelles

Le tableau suivant présente les flux de trésorerie sur activités opérationnelles du Groupe au titre du premier semestre 2025 et du premier semestre 2024.

                                                                                                                                                           1^er semestre 2025        1^er semestre 2024

(en millions d’euros)

Flux de trésorerie sur activités d’investissement

Le tableau suivant présente les flux de trésorerie sur activités d’investissement du Groupe au titre du premier semestre 2025 et du premier semestre 2024.

1^er semestre 2025                1^er semestre 2024 (en millions d’euros)

Les flux nets de trésorerie liés aux investissements du Groupe correspondent principalement aux investissements incorporels et corporels, ainsi qu’aux acquisitions de sociétés.

Les flux de trésorerie sur activités d’investissement du Groupe se sont élevés à -57,3 millions d’euros au premier semestre 2025 contre -19,2 millions d’euros  au premier semestre 2024.

L'augmentation du flux de trésorerie négatif sur activités d’investissement de 38,1 millions d’euros a principalement reflété :

•   l'acquisition de Noxant pour 36,1 millions d’euros (nets de la trésorerie acquise), réalisée le 13 mars 2025 ⁽¹⁾ ; et

•   l’augmentation des dépenses d’investissement et des frais de recherche et développement capitalisés du Groupe, au soutien de la forte croissance de ses activités, avec des investissements nets en immobilisations corporelles et incorporelles passés de 18,3 millions d’euros au premier semestre 2024 à 21,5 millions au premier semestre 2025.

1.4.3      Cash conversion

Le principal indicateur de performance utilisé par le Groupe pour l’analyse de ses flux de trésorerie est la cash conversion. Cet indicateur de performance permet au Groupe de mesurer sa capacité à convertir sa rentabilité en flux de trésorerie afin de soutenir sa stratégie d’investissement. Cet indicateur de performance est suivi de manière régulière par le Groupe pour analyser et évaluer ses activités et leurs tendances, mesurer leur performance, préparer les prévisions de résultats et procéder à des décisions stratégiques.

La cash conversion constitue un indicateur alternatif de performance au sens de la position AMF n° 2015-12.

La cash conversion n’est pas un agrégat comptable standardisé répondant à une définition unique généralement acceptée par les normes IFRS. Elle ne doit pas être considérée comme un substitut au résultat opérationnel, au résultat net, aux flux de trésorerie provenant de l’activité opérationnelle qui constituent des mesures définies par les IFRS ou encore à une mesure de liquidité. D’autres émetteurs pourraient calculer la cash conversion de façon différente par rapport à la définition retenue par le Groupe.

La cash conversion est calculée selon la formule suivante : (EBITDA ajusté – frais de recherche et développement capitalisés – dépenses d’investissement)/(EBITDA       ajusté      –              frais         de            recherche                et développement capitalisés).

TABLEAU DE PASSAGE DU RÉSULTAT OPÉRATIONNEL À LA CASH CONVERSION

                                                                                                                                                           1^er semestre 2025        1^er semestre 2024

(en millions d’euros)

RÉCONCILIATION DU FLUX DE TRÉSORERIE DISPONIBLE ET DE LA CASH CONVERSION

                                                                                                                                                           1^er semestre 2025        1^er semestre 2024

(en millions d’euros)

La cash conversion du Groupe a atteint 76,1% au premier semestre En effet, les dépenses d’investissement ont augmenté à 15,1 millions 2025 contre 74,6% au premier semestre 2024, reflétant une gestion d’euros (soit 6,7% du chiffre d’affaires) au premier semestre 2025 efficace de la trésorerie sur la période, malgré la hausse des dépenses contre 13,1 millions d’euros (soit 7,0% du chiffre d’affaires) au premier d'investissement visant à soutenir la croissance future. semestre 2024.

1.4.4      Endettement financier

Le tableau suivant présente les indicateurs de dette brute/trésorerie/dette nette/ratio de levier :

                                                                                                                                                               Exercice clos le             Exercice clos le

(en millions d’euros)                                                                                                                                                                                                                30 juin 2025       31 décembre 2024

* Le ratio de levier financier est calculé comme la dette nette/l’EBITDA LTM ajusté dont les termes sont définis dans les contrats de crédit senior du Groupe (donnée non auditée).

Au 30 juin 2025 et 31 décembre 2024, le montant total de l’endettement financier brut du Groupe s’élevait à 267,8 millions d’euros, et 261,1 millions d’euros respectivement, et son endettement net s’élevait à 178,6 millions d’euros et 144,1 millions d’euros respectivement.

À l’occasion de son introduction en bourse en 2024, le Groupe a refinancé sa dette en remboursant intégralement les prêts à terme en cours au 31 décembre 2023 (Bonds A, Bonds B, Bonds 2023 et Dette Sénior) et a souscrit un nouveau prêt à terme en euros (Term Loan B) d’un montant maximal de 250 millions d’euros. De ce fait, EXOSENS a significativement renforcé sa structure financière. Au 30 juin 2025, le coût de l’endettement net s’est élevé à 6,6 millions d’euro contre 27,4millions d’euros au 30 juin 2024 .

1.5 Date des dernières informations financières

30 juin 2025.

1.6 Changement significatif de la situation financière

À la connaissance de la Société, il n’est pas survenu de changement significatif de la situation financière du Groupe depuis le 30 juin 2025.

1.7 Principaux risques et incertitudes

Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe pourrait être confronté dans les six mois restants de l’exercice 2025 sont identiques à ceux présentés au chapitre 4 « Facteurs de risques et dispositifs de gestion des risques » du Document d’enregistrement universel 2024 déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers le 29 avril 2025.

1.8 Perspectives

Sur la période 2023-2027, le Groupe se fixe pour objectif de dégager une croissance organique annuelle moyenne de son chiffre d’affaires dans le haut de la fourchette à un chiffre, avec une croissance annuelle de son chiffre d’affaires supérieure au milieu de la fourchette à un chiffre sur la période 2025-2027.

Le Groupe se fixe par ailleurs pour objectif de doubler son chiffre d’affaires total ⁽¹⁾ à horizon 2027, correspondant à un TCAM de 18 % sur la période entre 2023 et 2027, incluant la contribution des opérations de croissance externe.

Le Groupe vise en outre une croissance annuelle moyenne de l’EBITDA ajusté ⁽²⁾ dans le haut de la fourchette à un chiffre sur la période 2025-2027, avec, à horizon 2027, une légère amélioration de la marge d’EBITDA ajusté par rapport à 2024.

Le Groupe vise par ailleurs une légère amélioration progressive de sa marge d’EBIT ajusté ⁽³⁾, qui devrait tendre vers 25 % à horizon 2027.

Le Groupe entend en outre poursuivre l’optimisation de ses flux de trésorerie, pour atteindre une cash conversion ⁽⁴⁾ supérieure à 80 % à horizon 2027. Il a par ailleurs pour objectif de continuer de déployer sa politique ambitieuse de recherche et développement, avec un maintien des frais de recherche et développement bruts ⁽⁵⁾ entre 7 % et 8 % du chiffre d’affaires consolidé.

S’agissant de la croissance externe, le Groupe entend poursuivre sa stratégie actuelle d’acquisitions ciblées, au même rythme que celui observé historiquement, basée sur des critères et paramètres similaires, et en ligne avec ses objectifs stratégiques. Le Groupe a pour objectif, en réalisant ces acquisitions, d’atteindre une répartition équilibrée de son chiffre d’affaires entre ses activités d’Amplification et de Détection et Imagerie à moyen terme. Au regard de cette stratégie, le Groupe entend maintenir un ratio d’endettement financier net/EBITDA ajusté d’environ 2x d’ici 2027.

Pour la période 2024-2026, le Groupe s’attend à ce que l’EBITDA ajusté enregistre un TCAM dans le haut de la fourchette 15-20 % et que le ratio de cash conversion ⁽⁴⁾ soit dans une fourchette de 70 à 75 % pour la même période en tenant compte d’investissements dans ses capacités en Europe et aux États-Unis.

Le Groupe prévoit des performances solides en 2025, avec une croissance du chiffre d’affaires dans le haut de la fourchette 15-20 % et une croissance de l’EBITDA ajusté dans le bas de la fourchette 20-25 % par rapport à 2024.

⁽¹⁾   Sur la base du chiffre d’affaires pro forma enregistré au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2023, soit 318,8 millions d’euros.

⁽²⁾   L’EBITDA ajusté correspond au résultat opérationnel, déduction faite (i) des dépréciations et des amortissements des actifs immobilisés, et leur reprise ; (ii) des produits et charges non courants tels que présentés dans le compte de résultat consolidé sur les lignes « Autres produits » et « Autres charges » et (iii) des impacts des éléments qui ne reflètent pas la performance opérationnelle de base du Groupe tels que des coûts relatifs aux opérations de réorganisation et d’adaptation des activités ainsi qu’aux charges associées aux paiements en actions (IFRS 2).

⁽³⁾   L’EBIT ajusté correspond au résultat opérationnel, déduction faite (i) des produits et charges non courants tels que présentés dans le compte de résultat consolidé sur les lignes « Autres produits » et « Autres charges » et (ii) des impacts des éléments qui ne reflètent pas la performance opérationnelle de base du Groupe tels que des coûts relatifs aux opérations de réorganisation et d’adaptation des activités ainsi qu’aux charges associées aux paiements en actions (IFRS 2). Les dépréciations et amortissements des actifs immobilisés, et leur reprise, inclus dans l’EBIT ajusté, excluent l’amortissement de la partie des actifs immobilisés correspondant aux allocations des prix d’acquisition.

⁽⁴⁾   La cash conversion est calculée selon la formule suivante : (EBITDA ajusté – frais de recherche et développement capitalisés – dépenses d’investissement)/(EBITDA ajusté – frais de recherche et développement capitalisés).

⁽⁵⁾   Les frais de recherche et développement bruts incluent les subventions et crédits d’impôts.

États financiers consolidés résumés au 30 juin 2025

2.1      Comptes consolidés du Groupe                 20

2.1.1       États financiers consolidés au 30 juin 2025          20

État de la situation financière consolidée                            20

Compte de résultat consolidé                                               21

État du résultat global consolidé                                           21

Tableau des flux de trésorerie consolidés                           22

Tableau de variation des capitaux propres                         23

consolidés

2.1.2       Notes aux comptes consolidés              24

2.2      Rapport des commissaires aux                  55

comptes sur l’information

financière semestrielle

Conclusion sur les comptes                                                   55

Vérification spécifique                                                            55

2.1 Comptes consolidés du Groupe

2.1.1      États financiers consolidés au 30 juin 2025

État de la situation financière consolidée

(en milliers d'euros)                                                                                                                                                                                 Note                       30 juin 2025      31 décembre 2024

Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

Compte de résultat consolidé

(en milliers d'euros)                                                                                                                                                                                 Note                       30 juin 2025                     30 juin 2024

Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

État du résultat global consolidé

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025                     30 juin 2024

(1)  La ligne "écarts de conversion" correspond aux écarts de change relatifs à des prêts consentis aux filiales libellés en monnaie étrangère et faisant partie de l'investissement net dans ces filiales. Conformément à la norme IAS 21, ces écarts de change sont constatés en autres éléments du résultat global (OCI recyclables) puis reclassés en résultat lors de la sortie de l'investissement net.

Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

Tableau des flux de trésorerie consolidés

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                               Note                         30 juin 2025                     30 juin 2024

(1)   Les « Autres produits et autres charges » au 30 juin 2025 se composent principalement de 0,9 million d'euros d'impact IFRS 2 et d'un produit de 0,4 million d'euros d'étalement des subventions (non cash). Au 30 juin 2024,, les « Autres produits et autres charges » se composent principalement de 2,9 millions d'euros d'impact IFRS 2 et d'un produit de 0,1 million d'euros d'étalement des subventions (non cash).

(2)   Exercice 2025 : composé principalement des acquisitions des titres nets de trésorerie de Noxant pour 36,1  millions d'euros. Exercice 2024 : composé principalement des acquisitions des titres nets de trésorerie de Telops.

(3)   Le montant de la charge financière avec flux de trésorerie inclut la variation des intérêts courus pour -9 milliers d'euros  au 30 juin 2025 et pour -106 milliers d'euros au 30 juin 2024.

Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

Tableau de variation des capitaux propres consolidés

Capital                       Primes liées                      ^Réserves social     au capital   Écarts de    Autres          Résultats

(en milliers d’euros)                                                                                                     (note 24)           (note 24)          conversion            réserves     non distribués                        Total

(1)  La ligne "écarts de conversion" correspond aux écarts de change relatifs à des prêts consentis aux filiales libellés en monnaie étrangère et faisant partie de l'investissement net dans ces filiales. Conformément à la norme IAS 21, ces écarts de change sont constatés en autres éléments du résultat global (OCI recyclables) puis reclassés en résultat lors de la sortie de l'investissement net.

(2)  Voir note 1.3.3

(3)  Ce poste comprend principalement la contrepartie de l'impact IFRS 2 pour 915 milliers d'euros.

2.1.2      Notes aux comptes consolidés

Note 16.Note                                                     Immobilisations corporelles   39

Note 17.Note                                          Droits d’utilisation des actifs de location        40

Note 18.Note 18. en équivalence et autres participationsParticipations dans les sociétés mises           41

Note 1. Informations générales

EXOSENS (« la Société ») et ses filiales (formant ensemble, « le Groupe » ou « le groupe EXOSENS ») est un groupe de haute technologie spécialisé dans l’innovation, le développement, la fabrication et la vente de technologies dans le domaine de la détection, de la photo-détection et de l’imagerie. Accompagné par le groupe d’investissement européen HLD depuis 2021, EXOSENS propose à ses clients des détecteurs et des solutions d’imagerie tels que des tubes intensificateurs de lumière, des caméras numériques, des détecteurs d’ions, d’électrons, de neutrons et de gamma ainsi que des tubes à ondes progressives. EXOSENS répond à des problématiques complexes dans des environnements exigeants en proposant des solutions sur-mesure à ses clients dans les domaines de la défense & surveillance, des sciences de la vie, du nucléaire et du contrôle industriel. Grâce à ses investissements soutenus et permanents en R&D, le Groupe est reconnu internationalement comme un innovateur majeur en optoélectronique. Il dispose de neuf sites de production en Europe et en Amérique du Nord et compte plus de 1 400 employés. Le groupe EXOSENS fabrique également des composants pour des caméras digitales de haute technologie ainsi que des détecteurs scientifiques utilisés, par exemple, pour l’exploration spatiale ou l’industrie nucléaire. Le Groupe est présent dans plus de 50 pays.

EXOSENS est une Société Anonyme (SA) de droit français, dont le siège est au Domaine de Pelus, Axis Business Park, Bloc E, 18 avenue Pythagore à Mérignac, France. La Société est cotée à la Bourse de Paris (Euronext) et fait partie de l'indice boursier SBF 120.

Le 29 juillet 2025, le conseil d'administration a arrêté les comptes consolidés semestriels résumés pour la période de 6 mois allant du 1^er janvier 2025 au 30 juin 2025. Tous les montants sont présentés en milliers d’euros et toutes les valeurs sont arrondies au millier le plus proche, sauf indication contraire. Des écarts d’arrondis peuvent ainsi apparaître.

Le Groupe n’a anticipé aucune des nouvelles normes et interprétations mentionnées ci-après qui pourraient le concerner et dont l’application n’est pas obligatoire au 1^er janvier 2025 :

•   amendements IFRS 9 et IFRS 7 : contrats d'achat d'énergie ;

•   amendements IFRS 9 et IFRS 7 : modifications apportées au classement et à l’évaluation des instruments financiers ;

•   IFRS 19 : filiales non tenues à l’obligation de rendre des comptes au public : informations à fournir ;

•   IFRS 18 « Présentation et informations à fournir dans les états financiers » ;

•   améliorations annuelles des normes IFRS de comptabilité – volume 11 ;

•   amendements IFRS 1 "Première application des Normes internationales d’information financière" ;

•   amendements IFRS 7 "Instruments financiers : Informations à fournir" ;

•   amendements IFRS 9 "Instruments financiers" ; • amendements IFRS 10 "Etats financiers consolidés ; • amendements IAS 7 "Etat des flux de trésorerie".

Une étude des impacts et des conséquences pratiques de l’application de ces amendements de normes est en cours. Cependant, ceux-ci ne présentent pas de dispositions contraires aux pratiques comptables actuelles du Groupe.

L’élaboration de ces comptes consolidés intermédiaires résumés repose sur des hypothèses et estimations déterminées par la Direction pour calculer la valeur des actifs et des passifs à la date de clôture de l'état de la situation financière consolidée et celle des produits et charges du semestre. Les résultats réels pourraient s'avérer différents de ces estimations.

Les principales sources d’incertitude relatives aux hypothèses clés et aux appréciations portent sur la capitalisation des frais de développement, les pertes de valeur d’actifs non financiers, les avantages du personnel, la reconnaissance et l’évaluation des impôts différés, les écarts d’acquisition, les actifs incorporels acquis dans le cadre de regroupements d’entreprises ainsi que leur durée de vie estimée, la définition de la période exécutoire des contrats de location, les litiges et la reconnaissance du chiffre d'affaires en fonction de l'avancement.

Saisonnalité de l'activité

Le chiffre d'affaires du Groupe est affecté par le caractère saisonnier des produits vendus à ses clients. Le niveau de commandes est ainsi typiquement plus élevé en fin d'année, en particulier pour les produits d'Amplification, liés majoritairement au secteur de la défense, qui répond, notamment, à des bouclages budgétaires. Le chiffre d'affaires enregistré par le Groupe au cours du premier semestre de l'exercice est généralement plus faible que celui du second semestre, il ne peut donc pas être extrapolé à l'ensemble de l'exercice.

L'impact des facteurs saisonniers n'a fait l'objet d'aucune correction sur les comptes consolidés semestriels du Groupe.

Les produits et charges des activités ordinaires que le Groupe perçoit ou supporte de façon saisonnière, cyclique ou occasionnelle sont pris en compte selon des règles identiques à celles retenues pour la clôture annuelle. Ils ne sont ni anticipés, ni différés à la date de l'arrêté semestriel. Les charges et produits facturés sur une base annuelle (par exemple les redevances de brevets et licences) sont pris en compte sur la base d'une estimation annuelle au prorata de la période écoulée.

Les risques nés dans le semestre sont provisionnés dans les comptes de la période. En particulier, dans le cas de contrats déficitaires, les pertes à terminaison identifiées au cours du premier semestre sont provisionnées en totalité.

Évaluation de la charge d'impôt

La charge d'impôt des sociétés prise en compte au titre du premier semestre est basée sur la meilleure estimation du taux d'imposition annuel moyen attendu pour l'ensemble de l'exercice. Ce taux peut être ajusté des incidences fiscales liées à des éléments à caractère inhabituel au cours de la période.

Engagements de retraite

L'engagement sur les avantages du personnel postérieurs à l'emploi et la provision associée sont évalués sur la base des dernières évaluations actuarielles disponibles à la date de clôture de l'exercice précédent. Une revue des hypothèses actuarielles est réalisée pour les principaux régimes d'avantages du personnel. Les principales hypothèses sont ajustées si les évolutions au cours du semestre sont jugées significatives.

L'identification et l'évaluation des actifs et dettes reprises à la juste valeur seront finalisées dans les 12 mois suivant la date d'acquisition. Conformément aux principes d'IFRS 3, un goodwill provisoire a été constaté au cours du premier semestre 2025 pour un montant de 23 203 milliers d'euros comme indiqué dans le tableau suivant:

(en milliers d'euros)                                                                         A la date d'acquisition

Le goodwill est affecté en totalité à l'UGT Détection et Imagerie.

Sur le premier semestre, Noxant a contribué aux ventes du Groupe pour un montant de 6,3 millions d'euros et au résultat net pour 0,7 million d'euros.

Fusion des sociétés LR Tech et Telops Inc.

Au cours du premier semestre 2025, la société Telops Inc. a absorbé la société LR Tech avec effet au 1^er janvier 2025.

Sortie du périmètre de consolidation

Au cours du premier semestre 2025, la société Photonis Asia Pacific Pte Ltd a été fermée et est donc sortie du périmètre de consolidation.

3.1.2 Allocation du prix d’acquisition des opérations 2024 LR Tech

industriel avancé et sur une expertise historique dans ses marchés finaux, tels que la défense et l'aérospatiale, l'environnement et la météorologie.

L’évaluation à leur juste valeur de chacune des grandes catégories d’actifs acquis et de passifs repris est détaillée dans le tableau suivant :

(en milliers d'euros)                                                                                                                                                                                                                                              A la date d'acquisition

Le goodwill provisoire s'élève à 2 094 milliers d'euros comme indiqué dans le tableau suivant :

(en milliers d'euros)                                                                       A la date d'acquisition

Le goodwill provisoire au 31 décembre 2024 s'élevait à 5 274 milliers d'euros, L'évolution du montant du goodwill sur 2025 provient principalement de la valorisation de la technologie et de la relation client de la société pour respectivement 1 220 milliers d'euros et 1 715 milliers d'euros.

Le goodwill est affecté à l'UGT Détection et Imagerie.

Au 1^er janvier 2025, la société LR Tech a été absorbée par la société Telops Inc.

3.2      ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS

Acquisition de la société Noxant

Le 13 mars 2025, le Groupe a acquis 100% la société française Noxant. (voir note 3.1.1)

Premier versement de dividendes

Lors de l'Assemblée générale annuelle des actionnaires du 23 mai 2025, il a été décidé le versement d'un dividende pour la première fois depuis l'entrée en bourse du groupe pour un montant de 5 078 milliers d'euros, soit  0,10 € par action au titre de l'exercice 2024.

Intégration de l'indice SBF120

Le 24 mars 2025, Exosens a intégré l'indice boursier SBF 120 qui regroupe les 120 plus grandes capitalisations d'Euronext Paris.

Note 4. Information sectorielle

PRINCIPES COMPTABLES

30 juin 2025

                                                                                                                                 Détection          Autres, éliminations

(en millions d’euros)                                                                                                     Amplification                    et Imagerie                        et non alloués                                     Total

30 juin 2024

Le chiffre d’affaires figurant en « Autres, éliminations et non alloués » concerne principalement l’élimination des flux entre les secteurs.

La marge brute ajustée non allouée inclut le résultat des activités Corporate non imputable aux secteurs et l’élimination des flux entre les secteurs.

Réconciliation des informations avec les états financiers consolidés - EBITDA ajusté

                                                                                                                                                                    30 juin 2025                     30 juin 2024

* la ligne « Autres » comprend principalement des charges associées aux paiements en actions (IFRS2) comptabilisées pour un montant de -0,9 millions d'euros, et des coûts non récurrents pour -3,5 millions d'euros correspondant à des frais liés aux activités d'acquisitions externes.

Réconciliation des informations avec les états financiers consolidés - Marge Brute Ajustée

Le résultat opérationnel est obtenu après déduction des charges • autres produits et charges d’exploitation : éléments non d’exploitation suivantes : récurrents et spécifiques.

•   coût des ventes : prix de revient des produits et services (incluant les Ces éléments reflètent la structure des coûts du Groupe et coûts de personnel) ; permettent d’expliquer l’évolution de la marge brute au résultat

•   frais de recherche et développement : investissements en opérationnel. innovation, recherche et développement ;

•   frais commerciaux, généraux et administratifs : coûts des fonctions support et de la gestion courante ;

(en millions d’euros)                                                                                                                                                                                                                 30 juin 2025                     30 juin 2024

* Les chiffres présentés dans les lignes  frais de R&D et frais commerciaux sont issus de notre suivi interne de gestion et ne constituent pas des données auditées  définie par les normes IFRS. Par conséquent, ils ne sont pas directement comparables aux indicateurs similaires figurant dans les états financiers.

Les actifs non courants par zones géographiques se décomposent comme suit :

                                                                                                 30 juin 2025                                                                           31 décembre 2024

Note 5. Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires du Groupe se décompose comme suit :

(en milliers d’euros)                                                                                                                     30 juin 2025                                         %                      30 juin 2024                                            %

Le chiffre d’affaires du Groupe par zones géographiques se décompose comme suit :

(en milliers d’euros)                                                                                                                     30 juin 2025                                         %                      30 juin 2024                                            %

Les ventes reconnues au moment précis où le contrôle des marchandises ou des services est transféré au client représentent 98,4% des ventes du Groupe au 30 juin 2025 (98,9% au 30 juin 2024) et totalisent 220,9 millions d’euros (184,9 millions d’euros au 30 juin 2024). En 2025, le montant reconnu en ventes au titre des obligations de performance remplies progressivement s’élève à 3,7 million d’euros, soit 1,6% des ventes totales enregistrées sur l’exercice (2,0 million d’euros et 1,1% au 30 juin 2024 ).

Le Groupe estime qu’environ 85 % de son chiffre d’affaires est lié à la biens, des logiciels et des technologies qui peuvent être utilisés à la vente de biens à double usage. Les biens à double usage sont des fois pour des applications civiles et militaires.

Note 6. Autres achats et charges externes

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025                     30 juin 2024

Au 30 juin 2025, le total des autres achats et charges externes s’élève à -35 776 milliers d’euros (-33 939 milliers d’euros au 30 juin 2024), cette hausse des dépenses s'explique principalement par l'augmentation des dépenses de maintenance de 3 208 milliers d'euros (principalement un reclassement avec les achats de matières premières pour 2,8m€ en comparaison du  30 juin 2024 et 1,2m€ lié à la hausse de l'activité),  et l' augmentation des dépenses d'honoraires de 1 162 milliers d'euros compensés en partie par une diminution de 2 292 milliers d'euros du personnel intérimaire lié à un moindre recours à l'intérim à mettre en lien avec la hausse des charges de personnel.

Note 7. Charges de personnel

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025                     30 juin 2024

Les autres charges de personnel correspondent principalement à la participation et à l’intéressement pour 5 510 milliers d’euros au 30 juin 2025 (4 737 milliers d’euros au 30 juin 2024) et 2 673 milliers d'euros liés  aux activités d'acquisitions externes.

Note 8. Autres produits et charges opérationnels

AUTRES CHARGES OPÉRATIONNELLES

Les Autres charges opérationnelles d’un montant total de 361 milliers d’euros (2024: 185 milliers d’euros) correspondent à divers éléments individuellement non significatifs.

Les frais d'acquisition d'entreprises ont été reclassés dans les autres charges opérationnelles en 2024, ces frais étaient auparavant classés en « Autres produits et autres charges » (Note 10).

Note 9. Dotations et reprises aux amortissements et aux provisions

Les dotations et reprises aux amortissements et aux provisions se ventilent comme suit :

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                   Note                     30 juin 2025                     30 juin 2024

L'écart avec la ligne « Dotations, reprises et amortissement » du tableau de flux de trésorerie correspond aux reprises de provisions utilisées pour un montant de 264 milliers d'euros.

Note 10. Autres produits et autres charges

* Y compris les frais d’acquisition sur les projets abandonnés ou en cours.

Note 11. Résultat financier

Le coût de l’endettement net et les autres produits et charges financiers sont détaillés dans le tableau ci-dessous :

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025                     30 juin 2024

* Au 30 juin 2024, la ligne charges d'intérêts sur les dettes et emprunts bancaires inclut 8,5 millions d'euros de charges liées à l'extinction de l'ancienne dette, 0,9 million d'euros de pénalités liées aux remboursements anticipés, 3,0 millions d'euros de frais encourus pour un financement qui n'a pas abouti et de 0,5 million d'euros de frais relatifs au nouveau financement non capitalisables.

Les gains/pertes de change sont constitués principalement de l’impact du change sur les comptes courants intragroupe.

Les produits/(charges) financiers sur instruments dérivés au 30 juin 2025  correspondent à l'impact  des floor caps uniquement et à l’impact des floor caps et cross currency swap au 30 juin 2024.

Note 12. Impôts sur le résultat

PRINCIPES COMPTABLES

La charge d’impôt s’élève à 10 481 milliers d’euros au 30 juin 2025 contre une charge de 2 123 milliers d’euros au 30 juin 2024. Elle se compose de 8.3 millions d'euros d'impôts courants, représentant un taux de 21.5% sur le résultat courant avant impôt. Après prise en compte de la consommation des déficits reportables, le taux effectif d'impôt est de 27.3%.Le déficit fiscal activé du groupe d'intégration fiscale français a ainsi été repris pour un montant de 3,2 millions d'euros au 30 juin 2025.

L'augmentation des impôts différés passifs (+ 7,3 millions d'euros au 30 juin 2025 par rapport au 31 décembre 2024) s'explique principalement par les impôts différés passifs constatés dans le cadre de l'acquisition des sociétés Noxant (4,7 millions d'euros) et LR Tech (0,8 million d'euros) (Cf. note 3).

Note 13. Résultat par action

L'Union Européenne a adopté le 14 décembre 2022 une directive mettant en œuvre la réforme du "Pilier 2" de l'OCDE. La France a voté cette transposition dans le cadre du projet de loi de finances pour 2024. Les règles dites du "Pilier 2" s'appliquent donc à toutes les entités effectivement contrôlées par Exosens SA depuis le 1^er janvier 2024. Cette réforme n'a pas d'incidence dans les comptes semestriels d'Exosens au 30 juin 2025.

Note 14. Goodwill

Conformément à IAS 36 « Dépréciation d’actifs », une entité doit apprécier à chaque date de reporting s’il existe un quelconque indice qu’un actif peut avoir subi une perte de valeur.

Les valeurs recouvrables sont déterminées sur la base d’un calcul de valeur d’utilité. Dans ce cadre, le Groupe a vérifié que les business plans établis à l’occasion de la clôture annuelle  2024 sur la base des hypothèses du management en adéquation avec les prévisions macroéconomiques, n’étaient pas significativement remis en cause.

Au 30 juin 2025, le Groupe n’a pas identifié d’indices de pertes de valeur sur ses unités génératrices de trésorerie (UGT) nécessitant la mise en œuvre de tests de dépréciation spécifiques. Les méthodologies appliquées par le Groupe ainsi que des informations complémentaires sont décrites en note 14 "Goodwill" des états  financiers consolidés pour l'exercice clos au 31 décembre 2024.

Les goodwill ont évolué comme suit :

(en milliers d’euros)

Valeur brute           Pertes de valeur                                   Total

La ligne "Variation du périmètre de consolidation" correspond au goodwill constaté lors de l'acquisition de la société Noxant détaillée en note 3.

La ligne "Autres" correspond à l'affectation de l'écart d'acquisition de la société LR Tech réalisée en 2025 alors que la société a été acquise en septembre 2024 et que l'écart d'acquisition comptabilisé au 31 décembre 2024 était avant affectation. LR Tech a été absorbée par Telops Inc. en 2025 (Cf. note 3).

Au 30 juin 2025, les goodwills sont affectés aux UGT de la manière suivante :

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025       31 décembre 2024

Note 15. Immobilisations incorporelles

Le tableau suivant fournit des détails concernant les actifs incorporels du Groupe :

Frais de                     Logiciels,    Relations    Autres développement                      concessions,               clients et     immobilisations

(en milliers d’euros)                                                                                                           et technologies                    brevets                  marques            incorporelles                  TOTAL

Frais de Logiciels, Relations Autres développement concessions, clients et immobilisations (en milliers d’euros) et technologies brevets marques incorporelles TOTAL

FRAIS DE DÉVELOPPEMENT ET TECHNOLOGIES

RELATIONS CLIENTS

Au 30 juin 2025, la valeur nette des relations clients enregistrée dans l’état de la situation financière consolidée s’élève à 107 536 milliers d’euros (31 décembre 2024 : 97 657 milliers d’euros). Ce montant correspond essentiellement à la valeur des listes clients reconnues à l’occasion des regroupements d’entreprises, en particulier EXOSENS International, Xenics, Telops, El-Mul et Centronic.

Note 16. Immobilisations corporelles

Les principales catégories d’immobilisations corporelles du Groupe au 30 juin 2025 sont les suivantes :

                                                                                                                                      Installations                              Immobilisations

(en milliers d’euros)                                                                                                          Terrains    Constructions          techniques           Autres                   en cours                 TOTAL

                                                                                                                                       Installations                            Immobilisations

(en milliers d’euros)                                                                                                           Terrains    Constructions          techniques          Autres                   en cours                 TOTAL

Note 17. Droits d’utilisation des actifs de location

Les droits d’utilisation des actifs de location ont évolué comme suit :

Droits d’utilisation relatifs à IFRS16

Installations

(en milliers d’euros)                                                                                                                           Constructions              technologiques                                Autres                            Total

La hausse des droits d'utilisation relatifs à IFRS 16 est liée à la prolongation ou l'extension de contrats de locations immobiliers en France et aux États-Unis.

Note 18. Participations dans les sociétés mises

en équivalence et autres participations

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                                                                                 Total

Au 30 juin 2025, la hausse des stocks s'élève à 12.9 millions d'euros, en lien avec l'activité et afin de préparer les livraisons du second semestre 2025.

Note 20. Créances commerciales

La valeur comptable des créances commerciales est détaillée ci-dessous :

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025       31 décembre 2024

Au 30 juin 2025, la hausse des créances commerciales s’explique principalement par la croissance des ventes sur le premier semestre.

La provision pour dépréciation des créances clients s’élève à 513 milliers d’euros au 30 juin 2025 (31 décembre 2024 : 520 milliers d’euros).

Note 21. Actifs financiers et autres actifs à court terme

Les actifs financiers et autres actifs à court terme se répartissent comme suit :

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025       31 décembre 2024

* Dont 6,9 millions de charges constatés d'avance et 1,9 millions d'autres débiteurs

Note 22. Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les éléments suivants :

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                  30 juin 2025       31 décembre 2024

L'écart entre la note 22 et le montant de la trésorerie à la clôture du tableau de flux de trésorerie consolidé correspond aux intérêts courus à recevoir pour un montant de 960 milliers d'euros.

Note 23. Capital social et primes liées au capital

CAPITAL SOUSCRIT

Le capital social émis de la Société au 30 juin 2025 s'élève à Ces émissions d'actions sont assorties d'une prime d'émission pour 21 582 585 euros et se compose de 50 782 552 actions un montant total de 342 537 milliers d'euros. ordinaires (AO) de 0,425 euro de valeur nominale, souscrites en L'actionnaire principal est HLD Europe. totalité et intégralement libérées.

DROITS, PRÉFÉRENCES ET RESTRICTIONS DE CHAQUE CATÉGORIE D’ACTION

Le tableau ci-dessous présente le nombre d’actions ordinaires et de préférence en circulation :

                                            Actions           Actions de            Actions de            Actions de            Actions de           Actions de           Actions de

(en milliers d’actions)                     ordinaires      préférence A     préférence R2    préférence R3    préférence R1     préférence O’     préférence A’                      Total

                                            Actions           Actions de            Actions de            Actions de            Actions de           Actions de           Actions de

(en milliers d’actions)                     ordinaires      préférence A     préférence R2    préférence R3    préférence R1     préférence O’     préférence A’                      Total

Au 30 juin 2025, la Société détient 20 264 actions propres dans le portant sur une période initiale courant jusqu’au 30 juin 2025 et cadre de son contrat de liquidité avec Kepler Cheuvreux mis en renouvelable par tacite reconduction pour des périodes successives place le 8 juillet 2024 portant sur l’animation de ses propres actions d’un an. Il s’agit des seules actions autodétenues par la Société. admises aux négociations sur Euronext Paris pour 2 millions d’euros

Note 24. Dettes financières

La valeur comptable des dettes financières est détaillée ci-dessous :

                                                                                                      30 juin 2025                                                                      31 décembre 2024

(1)    Le montant du prêt à terme (Term Loan B), à un taux d’intérêt variant de 1,50 % à 2,50 % + Euribor 3 mois, comprend le montant brut égal à 250,0 millions d’euros, minoré de 3,5 millions d’euros de frais d'émission d'emprunt. La dette est présentée en tenant compte du taux d'intérêt effectif (TIE), conformément aux dispositions de la norme IAS 39.

(2)    La hausse des dettes relatives aux contrats de location est liée à la prolongation ou l'extension de contrats de locations immobiliers.

(3)    Les autres dettes financières correspondent principalement à plusieurs prêts souscrits par Xenics (0,7 million d’euros), Centronics (0,2 million d'euros) et Noxant (0,1 million d’euros).

(4)    Les intérêts courus en 2025 concernent principalement le prêt à terme. Les intérêts sont courus et payables selon le barème contractuel de la dette.

Les nantissements et engagements donnés par le Groupe sur les dettes financières sont détaillés dans la note 28 « Engagements hors bilan ».

La variation des dettes financières et instruments dérivés par type de flux est détaillée dans le tableau ci-dessous :

                                                                                      Flux de trésorerie                                          Variations « non cash »

                                                                                      Flux de trésorerie                                          Variations « non cash »

                                                             Ouverture au                                                                                        Variations

                                                                 1er Janvier                                                              Intérêts                         de               Autres                      Total

(en milliers d’euros)                                                                          2025         Entrées            Sorties            courus          périmètre        variations  « non cash » ⁽¹⁾        30/6/2025

(1) Les autres variations « non cash » comprennent principalement l’amortissement des frais d'émission d'emprunt et l'augmentation de la dette financière liée aux nouveaux contrats de location.

(2) L'ensemble des renvois (24) du tableau de flux de trésorerie consolidé présente un écart de 0,3 millions d'euros correspondant à la variation des concours bancaires courants de l'exercice inclus dans la ligne "Trésorerie et équivalents de trésorerie" du tableau de flux de trésorerie consolidé.

Note 25. Provisions et autres passifs

                                                                                                          Provisions      Garanties données                               Autres

(en milliers d’euros)                                                                                                                        pour litiges                        aux clients                         provisions                                     Total

* Les augmentations de la période des autres provisions pour 0,7 millions d'euros se composent principalement de provisions dans le cadre d'un contrôle URSSAF.

AUTRES PASSIFS À LONG ET À COURT TERME

Les autres passifs à long terme s’élèvent à 7 925 milliers d’euros (au 31 décembre 2024 : 6 141 milliers d’euros) et sont principalement liés aux subventions de recherche et de développement pour 6 214 milliers d'euros et à des comptes courants créditeurs.

Les autres passifs à court terme s’analysent comme suit :

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                             30 juin 2025       31 décembre 2024

* Les dettes diverses se composent principalement d'un complément de prix a verser dans le cadre d'une acquisition pour 5,0 millions d'euros, de clients créditeurs pour 1,7 millions d'euros, de coûts à payer pour 1,7 millions d'euros  et 1,4  millions d'euros liés aux subventions de recherche et de développement.

Au 30 juin 2025, la hausse des autres passifs à court terme s’explique principalement par une hausse des avances et acomptes reçus sur commandes, par une augmentation des dettes envers l’État et des dettes envers des organismes sociaux.

Note 26. Engagements pour indemnités de départ à la retraite

Note 27. Fournisseurs et comptes rattachés

(en milliers d’euros)                                                                                                                                                                                                                   30 juin 2025       31 décembre 2024

Note 28. Engagements hors bilan

Note 29. Gestion des risques financiers

LES RISQUES

La valeur comptable représente au mieux l’exposition maximale au risque de crédit pour tous les dérivés souscrits par le Groupe (pas de collatéral détenu en garantie…).

La juste valeur totale d’un dérivé de couverture est classée en actif ou passif non courant si l’échéance résiduelle de l’élément couvert est supérieure à 12 mois et, en actif ou passif courant, si l’échéance de l’élément couvert est inférieure à 12 mois. Au 30 juin 2025 les instruments financiers dérivés utilisés par le Groupe sont :